Howey Testi - I
Howey Testi - I
Kriptopara dünyasının oldukça ünlü bir üyesi olan ve sıklıkla kullanılan Howey Test kullanımını:
- Yatırımcının sahip olduğu kaynağı başka bir iştirake aktarması durumunda,
- Yatırımın sadece kaynak sağlayan gruplara veya ilgili kişi veya kurumlara kar sağlaması durumunda ve
- Yatırım sırasında gerçekleştirilecek bir işlemin diğer bir işleme bağlı olması durumunda görmekteyiz.
Teste adını veren ‚Howey’ kelimesi Amerikan finansal piyasaları düzenleyici kurumu SEC ile Florida’da faaliyet gösteren bir çiftlik olan Howey Company arasında süre giden uyuşmazlıktan gelmektedir. Günümüzde SEC, Howey Test’i kriptopara dünyasında yer alan bir teklifin ne kadar güvenilir olduğunu ölçmek için kullanmaktadır. SEC tarafından belirtilen standartlara göre bir kripto para Howey Testi’ni geçmiş ise yatırım varlığı olarak adlandırılır ve SEC tarafından belirlenmiş düzenlemelere dahil olur.
Howey Testi’nde kripto varlık yatırımcılarının öncesinde herhangi bir spekülatif faaliyete katılıp katılmadıkları, eğer öyle ise elde edilen karların yatırım işlemindeki üçüncü şahısların faaliyetlerine ne kadar dayandığı da araştırılmaktadır.
Herhangi bir dijital varlığın Howey Test’i başarıyla atlatabilmesi için dört ana kriteri taşıması gerekmektedir. Bunlar:
- Yatırımın parasal bir temele oturması: Howey Test’in ilk amacı dijital varlıkla ilgili hangi motivasyonun öne çıktığını tespit etmektir. Böylelikle kripto varlığın diğer dijital varlıklara göre değeri daha doğru tespit edilebilmektedir.
- Kar Beklentisi: Howey Test ile değerlendirilen bir kripto varlığın satın alan kişi veya kuruma rasyonel bir kar sağlaması beklenmektedir. Satın alınan kripto varlığın ikinci el piyasada satılması da kar beklentisine dahildir. Howey Test’e göre, dijital varlığın fiyatının belirlenmesi arz ve talebin dış etkenler altında kalmadan belirlenmesi durumunda etkindir.
Dijital varlıklar değerlendirildiğinde kar beklentilerinin gerçekçi olup olmadığı da değerlendirilmelidir. Varlığın fiyatına dair değerlendirmeler arz ve talep fonksiyonlarını harekete geçirerek Howey Test’in varlığı karlı olarak değerlendirmesine de yol açabilmektedir. Bu noktada karşımıza iki değişken çıkmaktadır.
- Alıcının aktif katılımla alakalı beklentileri gerçekçi mi?
- Girişimin başarılı veya başarızı olarak değerlendirilmesine yol açacak yönetim kararlarının alınış şekli ne kadar kurumsal?
- Ortaklık: Hukuki zemin girişim tanımını bir yatırım sözleşmesinin parçası olarak değerlendirmektedir. Dolayısıyla dijital varlık piyasasında da ortak iştirakler söz konusu olabilir.
- Üçüncü Şahıslardan elde edilen Kar: Dijital varlıklarda elde ediken karın kurucu veya üçüncü şahıslardan gelmesi girişimin başarısına etki eden önemli bir değişkendir. Yatırımcılar doğaldır ki bu tür faaliyetlerin devam etmesini ve belirlenen hedeflere ulaşılmasını beklerler.
Piyasanın en ünlü kriptoparası olarak bilinen BitCoin yatırımları da parasal bir incelemeye konu olmakta ve elde edilebilecek kara ilişkin bir projeksiyon imkanı sunmaktadır. Bununla birlikte BitCoin bir ortak girişimin parçası olarak değerlendirilemez, kurucuların veya çıkar gruplarının faaliyetleri herhangi bir fayda veya kar sağlamaz.
Howey Test ile farklı detayları ikinci yazımızda bulabilirsiniz. Kripto varlık dünyasınyla ilgili sorularınız için bize contact@cryptoindexseries.com adresinden ulaşabilir ya da Crypto Index Series PlatformuTM’nu ve size sunduğu yenilikleri kısa süreliğine ücretsiz olarak https://cryptoindexseries.com adresinde deneyimleyebilirsiniz.
#RegulatoryPerspective, #CentralBankDigitalCurrency, #CDBC, #BTC, #PSD1&2, #ECB, #EUCryptoMarket, #CryptoIndexSeries, #CryptoCurrencies, #Taxonomy, #WhitePaper, #NewFinance, #Exchange, #Coin, #TokenEconomy, #MarketCapitalisation, #BusinessModelEconomy, #CryptoAssets, #CryptoSectors, #CryptoTrading, #CryptoTaxonomy, #StableCoins, #DecentralisedFinance, #InitialCoinOffering, #HoweyTest.
Referanslar
