Howey Testi - II
Howey Testi - II
Howey Test ile ilgili hazırladığımız ilk yazıda testin genel hatlarına ve kullanım amaçlarına değinmiştik. İkinci yazımızda ise kriptovarlık piyasasındaki etkilerine ve kullanım alanlarına göz atacağız.
Howey Test’in kontrol altına aldığı noktalardan bir tanesi yatırım gelirlerinin ne kadarının yatırımcının kontrolü dışındaki alanlardan geldiğidir. Eğer bu soruya cevap büyük oranda evet ise teste konu olan kriptovarlık bir yatırım aracı olarak adlandırılabilir. Eğer yatırımcı, yatırım faaliyeti üzerinde belirli bir seviyenin üstünde kontrole sahip ise yatırım aracı olarak sınıflandırılmamaktadır. Kripto varlığın yaratım sürecinde A.B.D. finansal piyasalar düzenleyici kurumu SEC (Security Exchange Commission), tahvil veya hisse senedi grubuna girebilmesi ve dolayısıyla yasal koruma altında sınıflandırılabilmesi için Howey Test’in olumlu sonuçlar vermesini beklemektedir. Testin gerekliliklerini sağlamayan kripto varlıklar kayıt dışı yollardan ihraç edilebilmek için teşebbüste bulunsalar da SEC tarafından kolayca tespit edilebilmekte ve finansal suç kapsamında yargılanabilmektedirler.
İşleyişine baktığımızda Howey Test’in üç ana yöntemi olduğunu görmekteyiz. Bunlar:
- Geniş Kapsamlı Dikey Ortaklıklar Yaklaşımı: Yatırımcıların başarısının kurucunun başarısıyla sınırlanmadığı durumlarda Howey Test’in ikinci ayağını oluşturan analiz, geniş kapsamlı dikey ortaklıklarda yetersiz sonuç vermektedir.
- Yatay Ortaklıklar: Yatay ortaklık yaklaşımında ise yatırımcıların gelirleri arasında, özellikle projeye ortaklaşa bir yatırım söz konusu ise, bir bağlantı aranmaktadır. Böylelikle ‘Token’ yatırım aracı menkul kıymet olarak ortak girişim içerisinde değerlendirilebilir.
- Dar Kapsamlı Dikey Ortaklıklar: Bu yaklaşımda ise yatırımcının geliri ve projeyi organize eden kişi veya kurumlar girift bir ilişki içerisindedirler. Ayrıca, yatırımcıların gelirleri arasındaki bağlantı da dikkate alınmaz. Dikey ortaklık yaklaşımında ‘Token’ modeli ayrıca merkezi kontrol mekanizmalarından da uzak ise ortak girişim ekosisteminde değerlendirilememektedir.
Düzenleyici kurum açısından Howey Test önemli bir indikatördür. ‘Token’lar, menkul kıymetler ve ‘Utility Token’lara uygulanabilir. Örneğin ‘Security Token’lar için firma açısından sahiplik hakları söz konusu olabilir. Yatırımdan beklenen kazanç diğer bileşenlerin performansına bağlı olması ihtimali söz konusudur. Sonuç olarak proje başarılı olduğunda ‘Token’ın değeri artış gösterir. ‘Security Token’lar düşük ihraç bedeli, yüksek piyasa verimliliği ve büyük montanlı varlıkların ölçeklendirilmesi gibi birçok faydayı da beraberinde getirmektedir.
‘Utility Token’ hesap birimini temsil etmektedir. ‘Token’ın iletişim içerisinde olduğu ağ büyüdükçe sağladığı fayda ve değer de artış gösterir. Böylelikle hem talep hem de ‘Token’ üzerinden gerçekleştirilen işlemlerin frekansı ve sıklığı artar. Bu özellik Howey Test de değerlendirilen kriterlerden biridir. ‘Token’da gelişim ve bir kayda değer bir getiri sağlama potansiyeli görülüyor ise yer aldığı projenin özellikleri ve yatırımcıyı sahip olduğu fonları yatırıma aktarmaya ikna edebilme gücü devreye girmektedir ki Howey Test’de incelenen bir diğer özellik olarak karşımıza çıkar.
A.B.D. finansal piyasaları düzenleyici kurumu SEC ile özdeşleşen Howey Test, fon sağlamak isteyen A.B.D.’de yerleşik kriptovarlık yatırım projeleri için büyük bir önem taşımakta. Sağladığı güvence ile finansal işlemler ve yatırım ayağı arasında bir güvenlik köprüsü kuran Howey Test’e olan ilginin giderek artması beklenmekte.
Son olarak Howey Test, kriptovarlık piyasalarında bir nevi stres testi özelliği göstermekte ve yatırımcılara daha güvenli bir yatırım alanı sağlamayı amaçlamakta. Kriptovarlık arz işlemlerinin tüketici haklarının gözetilerek, hukuki sınırlar içerisinde gerçekleştirilmesi de Howey Test’in diğer bir önemli özelliği olarak öne çıkmakta. Kriptovarlık dünyasındaki arz işlemleri ile ilgili detaylı bilgiye yazımızdan ulaşabilirsiniz.
Kripto varlık dünyasınyla ilgili her türlü sorularınız için bize contact@cryptoindexseries.com adresinden ulaşabilir ya da Crypto Index Series PlatformuTM’nu ve size sunduğu yenilikleri kısa süreliğine ücretsiz olarak https://cryptoindexseries.com adresinde deneyimleyebilirsiniz.
#RegulatoryPerspective, #CentralBankDigitalCurrency, #CDBC, #BTC, #PSD1&2, #ECB, #EUCryptoMarket, #CryptoIndexSeries, #CryptoCurrencies, #Taxonomy, #WhitePaper, #NewFinance, #Exchange, #Coin, #TokenEconomy, #MarketCapitalisation, #BusinessModelEconomy, #CryptoAssets, #CryptoSectors, #CryptoTrading, #CryptoTaxonomy, #StableCoins, #DecentralisedFinance, #InitialCoinOffering, #HoweyTest.
Referanslar
